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淘宝换购什么是风险投资？-壹日叁省

作者: admin 　发布: 2015-08-29　分类:全部文章　阅读: 375次

什么是风险投资？-壹日叁省
这一周我们聊聊风险投资（国内现在也简称“风投”）丽婴十八坊，它既是我现在专职的工作k时代，也是今天中国热门的话题，而且今后可能和很多人的生活相关，因为大家无论是自己创业，还是加入到一个创业公司里去剑动山河，或是了解未来所谓的新兴产业凉拌大头菜，都要和风险投资有意无意地关联在一起。
介绍风险投资原理的第二个原因是很多读者朋友问能否投一部分钱到我的基金，这样彼此互相帮助。我在这里首先要感谢大家的好意，当然也需要让大家先明白什么是风险投资，它是如何运作，如何挣钱的。今天各种投资很多，很多其实很不规范，这里我说的不规范既包括融资过程，也包括投资过程，甚至包括股权结构。
因此，在这一周里千年3元气表，我会用比较标准的美国的风险投资作为蓝本来讲解。在接下来的五天中（包括周六），我会分五个主题来介绍：
什么是风险投资，它相比二级市场的投资或者其他投资有什么不同？
风险投资的起源江南医娘子，为什么会出现风险投资，高风险是否意味着高回报？
风险投资基金是如何管理的？
风险投资的过程，包括赚钱的方法，和决策的过程。
世界著名的风险投资公司以及它们的特色。
好了，今天我们就从什么是风险投资说起。
听到风险投资，大家通常首先想到的是高风险，高回报。在投资上，低风险很难有高回报，这一点不假，但是高风险未必等于高回报，这点要牢记。在硅谷48%的风险投资基金是亏钱的。在中国，挣钱的风险投资据估计只有5%左右，也就是说大部分都在亏钱。当然，少数挣钱的基金回报有可能很高，因此其实不建议一般小投资人参与风险投资。
什么是风险投资呢？从资金管理的性质上讲，它是一种特殊的私募基金。所谓私募，就是说不公开针对大众募集资金，当然在管理上，也采用封闭式管理，既不对外公布业绩和投资回报的细节，也不能在市场上随意交易。这一点和做二级市场的投资完全不同。罗秀春一些小投资人问我能否成为我的基金的投资人，我说，如果你有一笔钱打算十年不用，那么可以考虑，否则把钱放在风险投资上不合适，因为它不具备流动性。
所谓风险投资的特殊性是指偷遍修真界，真正意义上的风险投资，只投资给未上市的创业公司，甚至是还没有成为公司的创业项目，通过帮助它们成功获得很高的回报。那些将业绩不好的上市公司买下了枭中之龙，或者将几个产品和市场相似的公司通过资本运作整合，这种投资不属于真正意义上的风险投资，尽管它们的风险也很高。对于做这种事情的投资机构，我们一般就称它们为私募基金。
风险投资和私募基金所需要的技能完全不同，前者需要对技术和市场敏锐的判断，后者需要财务能力以及黑白两道通吃的能力（为什么私募基金要黑白两道通吃，我会在周三讲）。在国内由于懂得技术和市场的投资人很少，因此很多时候风险投资和私募基金其实搅和到了一起，甚至一些私募基金也投资早期项目，但是他们判断投资的方法和管理所投资公司的方式完全不正确，以至于拿了他们钱的创业者有上当的感觉。
风险投资总是和创业联系起来的。任何人办公司都离不开资金，传统上创业资金的合法来源只有两种：一种是靠积累或者继承，中国改革开放后第一代企业家中的很多人都是先靠给大公司打工，积累了一些资本，然后创业成功的。第二种是靠借贷，比如从家人、亲戚和朋友那里凑钱，或者把房子抵押出去贷款。如果要求创业者将全部积蓄倾囊而出进行创业，很多人可能会知难而退。而从银行贷款必须要有财产可抵押，这也不是所有人都能办到的。因此，在很多国家，资金就成了创业的瓶颈。整个欧洲，几乎很少能看到新的公司兴起，很重要的原因是没有风险投资。
美国是一个富于冒险精神的年轻的国度，在历史上就有人做类似风险投资的事情，支持那些看似有前途的人创业。但是风险投资具有今天这种形式，是在二战后尤其是上个世纪60年代以后的事情，因此相比金融的历史，时间并不长。风险投资和以往的投资形式有下面一些特点：
1. 风险投资无需抵押，也不需要偿还。如果投资成功，风投资本家将获得几倍、几十倍，甚至上百倍的回报，如果投资失败，钱就算打水漂了。
今天，中国很多风险投资基金说起来是学习硅谷的这种做法，但实际上生怕创业者把钱给弄丢了，所以加了很多限制条款，比如说“如果几年内不能上市，要每年支付10%或是某个比例的利息”，或者“如果这个项目失败了，投资要自动转到该创业者今后的项目中”。这样的风险投资已经变味了。
2. 无论是对投资人，还是对创业者来讲，风险投资的资金，是让创业者在一定时期内箭穿万里，能够专心致志做自己想做的事情，不必为收入和成本发愁，而不是用来烧钱购买市场。
3. 虽然风险投资人因为占股，甚至占了大部分股份，有权影响所投公司的经营，甚至有时会更换公司的管理层，但是风险投资人总的角色是“甩手掌柜”。他们的资金对创业是辅助作用，项目真正成功与否，是看创始人、项目本身，以及运气。如果真到了风险投资人要自己跳进去干预，说明投资已经失败了八九成了。Google在接受了凯鹏华盈和红杉资本等基金的投资之后，内部根本感觉不到这些基金的存在，只是觉得做事情不必为钱发愁了。这一点，风险投资和私募基金有巨大的差别。
4. 风险投资的规模相比股市、私募基金、房地产、债券等市场，是非常非常小的。美国在过去的十多年里，每年风险投资的规模只有300-500亿美元左右。相比之下，中国的各种扶持新产业的基金规模要大得多。在中国“双创”高峰的2016年，仅武汉市政府就募集了1800亿人民币投资新项目的产业基金。为什么风险投资的规模不大呢？因为它需要投资新技术、新产业，而在一定时期内，不可能产生那么多新技术、新产业。过多的资本涌入风险投资就是泡沫。
5. 风险投资的管理者，不论原来从事什么职业，最终都成为了技术专家，而不是财务专家，他们擅长发现有潜力的创业者和项目，而不需要专注于资本运作。相比之下，国内一些自称为风险投资的基金，是由一群财务专家在搞资本运作，这就不是真正意义上的风险投资了。
6. 从结果上讲，极少数的风险投资基金拿走了整个行业绝大部分利润，这一点和二级市场的股票投资完全不同。
对于创业者来讲，风险投资是雪中送炭，是天使，事实上风险投资的早期阶段就被称为天使投资。
那么对于创业者来讲，条款这么优厚，风险投资人的利益靠什么保障呢？其实并没有什么严格的保障，而是靠创业者的个人信誉和投资人的眼光（既包括识人，也包括对技术方向的把握）来保障彩色的中国 。
因此，风险投资能够成功的社会，需要是一个有完善的信用制度（Credit System）的社会。这也是为什么美国风险投资几十年能够不断成功的原因。在美国，每个人（和每家公司）都有一个信用记录，第三方机构如果需要查找，都可以查到。
美国社会对一个人最初的假定都是清白和诚实的（Innocent and Honest），但是只要发现某个人有一次不诚实的行为，这个人的信用就完蛋了——再不会有任何银行借给他钱，而他的话也永远不能成为法庭上的证据。也就是说，一个人在诚信上犯了错误，改了也不是好人。
全美国有了这样的信用基础，基金就敢在没有抵押的情况下把钱借出去。只要创业者是真正的人才，严格按合同去执行，尽了最大努力，即使失败了，风投公司以后还会愿意给他投资。美国人不怕失败，也宽容失败者。如果创业者卷了钱跑了，那么他一辈子都抬不起头。
从上个世纪70年代初至今，美国风险投资的年化回报率（IRR）大约在15%到20%左右（由于各家风险投资公司并不需要披露财务细节，因此统计数据浮动范围很大），和最好的私募基金相当。相比之下，股市的回报一般在5%－10%。
为什么风险投资的回报会比股市高呢？这倒不是因为风险高本身必然带来高回报，而是因为真正的风险投资是在不断推动科技进步。由于新的技术会不断取代旧的技术，新的行业会不断取代老的行业，因此专门投资新兴行业和技术的风险投资从长期来讲回报必定高于股市。风险投资看上去风险大，但并不是赌博。淘宝换购而是鉴于其高回报，不断有个人和机构（Institute）愿意将越来越多的资金投入风险投资基金，比如斯坦福大学的退休基金和哈佛大学的捐赠基金，有很大一部分放在风投公司凯鹏华盈（KPCB）。
除了机构，也有一些富有的家族和个人将一部分钱放到风险投资中磁县天气预报，通常的比例仅仅是2%而已，很少有人将5%以上的资产放到风险投资中。
有了对风险投资的这些常识性了解，我相信至少在你将来接受别人投资时，就知道什么条件的钱该拿，什么霸王条款不能答应，对于不准备创业的人，这些常识可以让我们接下来讨论一些更深入的话题了。
最后，请你思考一下：大部分人参与风险投资其实是在赔钱，但是为什么永远有人愿意参与？

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